018年9月趣头条赴美上市，趣头条（邀请码A938933243,看趣味新闻首选）成为国内上市速度最快的互联网公司之一，平台4000万的DAU，股价开盘几小时内大起大落，盘中一度涨超190%，五次熔断后换回了45.9亿美元的市值，被舆论戏称为“2018年中概股第一妖股”。
与刚上市时相比，趣头条的光环已失色不少，作为下沉市场的三巨头之一，上市一年多的时间，不仅股价跌幅已超50%，其市值也从46.64亿元美元跌至如今7.10亿美元，缩水超八成。同时，随着平台上暴露的问题未彻底解决，加上行业竞争加剧、内部持续亏损、营销费用居高不下，内忧外患之下，趣头条面临着前所未有的艰难处境。
获客费用居高不下 扭亏依然遥不可及
尽管趣头条第三季度营收14.069亿元，同比增长44%，但相对此前的增幅仍然出现了增速放缓的迹象，2018年Q4到2019年Q2，趣头条的营收增速分别为426.1%、373.3%、187.9%。
而更为严峻的是趣头条亏损持续扩大，第三季度净亏损高达8.884亿元，与去年同期净亏2.984亿元相比，同比扩大179.2%。《财经》新媒体记者统计发现，在2018年Q3至2019年Q3，趣头条分别亏损10.334亿元、3.985亿元、6.882亿元、5.613亿元和8.884亿元，累计亏损35.698亿元。
对于亏损的原因与其获客费用居高不下有着必然的关系，数据显示，第三季度趣头条的销售费用为15.03亿元，同比增幅达43.9%。其中，用户激励体系占据着较大比例的销售费用。具体来看，第三季度趣头条用户参与成本为5.36亿元，同比增长11.5%；获客成本7.88亿元，同比增长48%，每个新增用户的获取费用为6.58元，去年同期为6.01元。
一直以来，趣头条以”收徒制度"和"阅读赚钱"双吸引的策略获得了早期用户的高增长，尤其在下沉市场迅速收割一批用户流量。但这种获客方式仍然面临很高的成本支出。
广发证券研究报告警示称，随着激励互动成本的下行以及竞争对手的投放，通过激励与运营获取的用户面临流失压力。同时通过外部广告与社交裂变进行的客户拉新，也将随着流量价格的升高而面临成本过高风险，烧钱补贴拉新的方式不是长久之计。
在互联网分析师丁道看来，因为趣头条的增长是通过疯狂的补贴换来的，比较“虚胖”。“在经济形式好的情况下，这种模式可以持续。但今年大环境发生了变化，所以它就原形毕露了。”
“虽然，趣头条的补贴模式可以让其在第二梯队中脱颖而出，但是同头部公司相比，依然有较大差距。同时，补贴模式所带来的用户质量不佳，也让其流量变现能力受到影响。尽管趣头条应收实现增长，但流量补贴的成本过高，亏损也就难以避免了。”互联网分析师唐欣表示。
盈利模式依然单一 米读能否带来希望？
从营收结构看，广告收入依然是趣头条的主要来源。2019年第三季度的广告和营销收入为13.816亿元，占总营收的98%；其他收入为2530万元，而2018年第三季度的其他收入为8090万元。
有分析人士指出，趣头条面临营收结构较为单一的问题。尤其是在广告市场疲软、流量成本太高的情况下，单靠广告已经难以支撑趣头条的发展。在内容监管趋严的背景下，能否给出更具有想象力的商业空间，这是趣头条未来营收和股价能否突破的关键。
值得注意的是，为改善这一现象，趣头条开始在内容上下功夫，以期通过内容去吸引自然用户，从而获得数据的增长。在推出的众多产品当中，米读小说被寄于厚望。上线于2018年5月的米读，采用看小说赚金豆的方式，迅速收割下沉用户。
公开数据显示，仅半年时间，米读便在少有流量导入、几乎全部依赖自身的情况下，获取了4000万新增激活用户，2018年12月末日活跃用户超500万，排名网文行业第三，日均使用时长150分钟。而至今年10月，米读完成由CMC领投的1亿美元B轮融资，再加上去年年底完成的1800万美元A轮融资，累计融资额达到1.18亿美元。
然而，好景不长，不少用户开始吐槽阅读体验不佳。通过苹果手机在米读APP上阅读时，出现广告过多现象，用户想要去掉广告，需要通过看小说、看广告获得足够的米豆去兑换免广告权益。更严重的是在今年7月，米读小说等免费阅读产品被要求整改三个月。最直观的影响是，米读营收增速放缓导致趣头条在第三季度利润率降低。
同时，免费模式的护城河并不高，很容易被模仿者反超。字节跳动很快就推出了米读的翻版——番茄小说，并且已经冲上App Store图书榜的第二名。那么，面对免费阅读激烈竞争，米读能否成为趣头条的“救命稻草”、如何与竞争者抗衡也是业界关注的焦点。
趣头条联合首席财务官朱晓路在财报电话会议上表示，本季度涨幅降低的主因来自于米读。他认为，随着米读带来的营收逐渐回涨，内容成本的投资回报率会逐渐提升。
不过，相比于微信读书、QQ阅读的用户规模，米读小说还有一段距离。在丁道师看来，“整个赛道的机会已经不多，趣头条突围困难重重。”
唐欣认为，米读的发展路径实际上跟趣头条早期的发展路径如出一辙。阅读产品的竞争相当激烈，对生态圈的建设比新闻阅读可能更难，更需要投入。或许米读可以成为趣头条为资本市场讲故事的新素材，但真的要发展起来，还是需要把重点从补贴流量转到内容生态建设上。
内容矩阵建成无期 前路困难方向不明
亏损、广告业务营收占比大等因素使得趣头条不得不重新审视市场，寻找新的营收点，建立属于自己的产品矩阵。趣头条在三季度财报中指出，以游戏、直播、短视频为代表的强互动性内容将成为其接下来的重点内容方向。
事实上，今年下半年以来，趣头条也一直都在布局新产品，其中包括短视频、电商等业务。如以小视频为代表的短内容产品、自主研发的小游戏“趣种菜”。趣头条CEO谭思亮希望将趣头条打造成一个更加游戏化、娱乐化的内容平台，游戏、视频等在趣头条APP主产品中的占比将越来越高。
如何探索并撬动这一市场，谭思亮曾在接受采访时称，“短视频产品尚处初级阶段，但是它撬动的一定不是经济模型，我还是希望看看有没有做成中国YouTube的可能性。”
然而趣头条这一步走起来，并不容易。一方面，游戏、直播、电商等领域的行业竞争很激烈，作为后入局者，趣头条面临更高的门槛，打造爆款产品已经越来越难。和今日头条7亿用户、抖音3.2亿日活相比，趣头条仍是一款千万级日活的产品。虽然早期，趣头条利用疯狂补贴的模式攫取了流量金矿，但羊毛越薅越少，问题也随之暴露，一旦用户感到利益减少便会快速流失。另一方面，趣头条并不能保证有充足合适的人才能够跟进这些业务。从5月起，趣头条部分高管及业务负责人相继离职，并有大规模裁员消息传出，剧烈的人事调整，都预示着趣头条已经无法继续高速狂奔。
（趣头条创始人谭思亮）
这时离趣头条公布了2019年Q1财报刚过去一个月，Q1趣头条净营收11.18亿，净亏损为6.88亿。较去年Q4，营收增速放缓，净亏损进一步扩大。但同时保持着较高的用户增速，季度MAU、DAU增速相较去去年同期增幅均超过200%。
来源：铁路校友
